Por Que as Stablecoins Vão Refazer Toda a Fintech

O áudio e o vídeo estão em espanhol. Estas notas são uma tradução.

Hoje entrevistei Rodri Fernández, cofundador e CEO da Crossmint, uma plataforma de stablecoins e carteiras blockchain usada por mais de 40.000 empresas, incluindo MoneyGram e Visa.

A Crossmint levantou mais de US$ 20 milhões com fundos como a Ribbit Capital e multiplicou a receita por mais de 10 em um ano.

A história pessoal dele é tão pouco convencional quanto a sua tese. Aos 18 foi para Londres viver 36 dias na rua para forçar uma crise em si mesmo. Depois virou monge em um templo zen. A ideia da Crossmint surgiu ali, meditando.

Conversamos sobre por que as stablecoins estão explodindo agora, sobre como a arbitragem regulatória vai tornar a indústria de fintech global e sobre o que falta para que os agentes de IA se tornem agentes econômicos.

Estrutura e Principais Destaques

36 Dias na Rua em Londres

• Ele é de Pontevedra, na Galícia, uma cidade de uns 50.000 habitantes da qual não tinha saído até os 18
• O raciocínio: se ir estudar em outra parte da Espanha já tinha mudado tanto a vida dele, o que aconteceria se se expusesse a uma mudança maior
• Desde pequeno gostava de filmes e da estrutura da jornada do herói, aquela transformação forçada pelo desafio. Decidiu acelerá-la ele mesmo
• Também não sabia inglês nem tinha dinheiro para um curso, então comprou uma passagem para Londres com uns 300 euros e um hostel para três noites
• Acabou dormindo em lugares aleatórios e trabalhando como promoter noturno de baladas, o que o obrigava a falar o tempo todo
• A primeira surpresa: foi extremamente feliz sem ter nada. Houve uma sequência de dez dias comendo só macarrão com torradinhas por cima, porque não conseguia fazer molho
• A conclusão que mudou o cálculo de risco dele: se não preciso de tanto para ser feliz, posso assumir muito mais risco
• A segunda coisa foi dura. O homem que conseguiu o primeiro emprego dele, um galego que ele reconheceu pelo sotaque no meio da rua, se suicidou um mês depois. Foi a mãe dele quem mandou a mensagem

O Risco que Realmente Importa para Ele

• A definição dele: o risco fundamental não é ficar sem salário nem comer miojo. É chegar aos 60, olhar para trás e se perguntar o que fez
• Por isso quer uma vida densa em todos os espectros, não só no negócio. Se é a hora da parte espiritual, vira monge
• O outro lado do argumento: se você trabalha duro nunca vai passar fome, e se a sua empresa fracassar vão querer contratar você, porque não existe perfil melhor que o de um fundador
• A forma como ele opera: se descreve com uma personalidade extrema, uma coisa de cada vez e por completo. No mosteiro meditava 20 horas por dia, agora a Crossmint é 110% da vida dele
• O que menos esperava de empreender: a quantidade de sacrifícios dos quais as pessoas não têm consciência, e que o papel muda todo mês porque a empresa muda todo mês
• O que compensa: a curva de aprendizado não se parece com nenhuma outra coisa, e ver as pessoas do time crescerem

Como a Crossmint Nasce em um Templo Zen

• Estava em um templo da linha Rinzai, a mais rigorosa, com 20 horas por dia sentado e uma vara se você se curvasse
• Uma tarde por semana era livre para meditar sobre o que quisesse. Ele escolheu meditar sobre o trabalho, para observar o que acontecia no seu cérebro quando trabalhava
• Conversou com Alfonso, hoje seu sócio, que estava começando a aceleradora HF0 em San Francisco. Era o fim de 2021 e os NFTs decolavam
• Naquele dia venderam uns NFTs. Ele nunca tinha criado algo que gerasse seu primeiro dólar na internet
• No dia seguinte voltou a meditar de túnica e não conseguia parar de pensar. Fez as malas, avisou a sacerdotisa do mosteiro e foi para Miami montar a empresa
• Passaram os três primeiros meses vendendo NFTs para entender onde estava o atrito. Em dois meses tinham umas 30 pessoas trabalhando com eles
• Constituíram a empresa em fevereiro de 2022

De NFTs a Stablecoins

• A convicção de fundo nunca mudou: que a blockchain ia reconstruir o sistema financeiro e criar propriedade privada do digital
• O que mudou foi o caso de uso. Naquele momento as pessoas queriam NFTs, então construíram infraestrutura para eliminar atrito ali
• Essa mesma infraestrutura foi evoluindo. Hoje o principal é uma suíte de APIs para que empresas integrem stablecoins
• Os casos de uso típicos: remessas, folha de pagamento, neobancos e, agora, agentes que precisam de trilhos para movimentar dinheiro
• Tudo sem que o cliente tenha engenheiros de blockchain nem infraestrutura própria de compliance

Que Problema Resolve Exatamente

• O diagnóstico: a infraestrutura financeira do mundo é extremamente ineficiente e regionalizada. Se você quer montar algo como um Revolut global, precisa ir país por país com licenças
• E movimentar dinheiro é caro. Uma remessa para o México ou a Colômbia demora e cobra taxas que pesam sobre quem mais precisa do dinheiro
• As stablecoins são dinheiro digital nativo que se move na velocidade da internet, entre países, de forma instantânea
• O exemplo concreto da MoneyGram: o fluxo tradicional recolhe o dinheiro vivo na loja, envia por Swift e chega quando chega. O fluxo novo converte esse dinheiro em stablecoin de forma doméstica, quase instantânea, e o envia para qualquer lugar sem passar pelo Swift
• O benefício adicional para o destinatário: não só recebe rápido, como pode guardar o dinheiro em dólares e se proteger da inflação da moeda local
• E como a infraestrutura é componível, por cima é possível oferecer juros sobre depósitos ou produtos de investimento
• O usuário final nunca vê nada disso. Vê um aplicativo normal, sem frases-semente nem medo de perder o dinheiro

Por que Explodem Agora

• As stablecoins existem há anos, mas limitadas a casos de uso muito de nicho
• Como funcionam: o dinheiro que as lastreia é investido em títulos do Tesouro e, pelo simples fato de existirem, geram entre 3% e 5% de juros. Isso tem grandes implicações para os bancos
• O que mudou no último ano e meio, segundo ele, são quatro coisas
• Infraestrutura para desenvolvedores que antes não existia. Ele compara o momento com o que a Stripe fez há dez anos com pagamentos online
• Experiência do usuário: antes era preciso praticamente um mestrado em blockchain e era provável que você perdesse o dinheiro. Hoje a avó dele poderia usar
• Custos: as taxas de rede que tornavam caro transacionar praticamente desapareceram
• Clareza regulatória: as novas leis nos Estados Unidos e o MiCA na Europa deixaram as grandes empresas confortáveis

A Arbitragem Regulatória, o Efeito de Segunda Ordem

• O modelo-chave são as wallets não custodiais. A empresa dá a interface, mas as chaves privadas ficam onde só o usuário tem acesso
• Como o aplicativo não pode movimentar seu dinheiro sem a sua assinatura, ele não está prestando o serviço financeiro, então não precisa de licença para oferecer a carteira
• Isso permite receber, depositar e guardar stablecoins, e acessar serviços como comprar um token de uma ação ou gerar rendimento
• Há partes que exigem licença, sim, como passar de dinheiro vivo para stablecoin. Aí entram parceiros como a Crossmint, que têm licenças em vários países
• A consequência sobre a qual perguntei diretamente: uma empresa como o Robinhood poderia lançar um produto no México sem estar licenciada lá
• A leitura dele sobre o efeito agregado: a indústria de fintech fica dez vezes mais competitiva e muito mais global, sobretudo em mercados emergentes
• E quem mais se beneficia são as pessoas que hoje pagam 6% para receber uma remessa e só podem investir em instrumentos do próprio país

Ilhas Marshall

• Um país de uns 50.000 habitantes espalhados por 2.000 ilhas que cobrem uma superfície comparável à do México, com a economia já dolarizada
• Como o dinheiro chega hoje: a um banco correspondente no Havaí, é impresso, embarcado em um avião ou navio, cruza o Pacífico, chega à capital e dali sai em barcos para as ilhas
• O resultado: às vezes simplesmente não sobra dinheiro vivo na sua ilha, então, mesmo tendo dinheiro no banco, você não consegue usá-lo
• O que estão construindo: uma wallet para todos os cidadãos, com o programa de renda básica universal sendo depositado ali a cada quadrimestre
• Com isso eles podem pagar uns aos outros como em um app de pagamentos e receber remessas do exterior na hora

O que Fazer se Você Está em Fintech

• Para um executivo a resposta é fácil: se a sua empresa de serviços financeiros ainda não está fazendo nada com stablecoins, se mexa, porque a maioria dos seus pares já está
• O risco concreto é ficar com um produto anacrônico. Os bancos têm um pouco mais de facilidade porque há regulação que os protege
• Para um empreendedor, ele vê uma guerra entre incumbentes com distribuição que estão integrando stablecoins e uma nova geração de startups
• A comparação dele: é o mesmo que aconteceu há dez anos, quando surgiram Revolut e Robinhood, só que agora a oportunidade é global desde o primeiro dia
• Onde vê espaço: produtos nativamente cripto em vez de cripto como componente adjacente, com localização para mercados emergentes
• E não só consumo. Chegou até ele uma empresa brasileira de mineração que quer movimentar 500 milhões por mês para a Ásia
• O caso de folha de pagamento de que ele gosta: pagar dos Estados Unidos para a Argentina é lento e caro, e as pessoas preferem dólares. Com stablecoins o pagamento é instantâneo, a empresa não precisa adiantar o capital por duas semanas, e a empresa de folha de pagamento acaba podendo oferecer serviços financeiros a essas pessoas

Competir com a Stripe

• A Stripe comprou a Bridge, e a Coinbase também entrou no mercado
• A resposta dele: a Stripe tem distribuição, mas também o defeito de ser uma empresa enorme
• O contraste que ele dá: conhece alguém que está há oito meses tentando fazer onboarding com a Stripe, e eles incorporam clientes em um dia
• Um cliente escreveu para eles em uma sexta, começou a construir na segunda e na sexta seguinte tinha um produto end to end usando oito produtos diferentes que, de outra forma, teriam exigido orquestrar vários fornecedores
• O que vendem, nas palavras dele, é velocidade e atendimento enterprise. E o fato de que isso é a única coisa que fazem

Agentes Econômicos

• A hipótese: os agentes já são superiores aos humanos em muitas tarefas, mas ainda não são agentes econômicos, não movimentam dinheiro
• Não há motivo para que não venham a ser melhores movimentando dinheiro também, então a maioria das transações do mundo vai acabar intermediada por agentes
• O que falta: padrões de segurança, verificação, autenticação, e resolver quem é responsável quando há um chargeback
• Por que stablecoins e não fiat: são programáveis, permitem microtransações e você pode gerar contas por API
• O exemplo interno deles: um bot que vive no Slack, para o qual você escreve que acabou o papel higiênico e ele faz a compra na Amazon. Construíram em meia hora, com permissões por tipo de item, limites de valor e lista de lojas permitidas
• O que ele substitui é o vaivém com quem administra o escritório
• O mesmo padrão com voos: peça um voo para Londres por menos de US$ 200, ele monitora a cada cinco minutos e compra quando aparecer. É o que faz um assistente executivo, ou uma agência de viagens que cobra 15% por cima
• O segundo caso de uso é financeiro. Em um app de trading só cabe uma quantidade limitada de botões, mas com texto você pode definir condições arbitrárias para comprar
• Sobre segurança: a vantagem é que você pode programar os limites dentro da própria wallet, criptograficamente, além de multifator para valores maiores
• O que ele diz que falta para decolar: que um bom time lance um caso de uso concreto. A infraestrutura já está no ar e documentada
• A previsão dele sobre interfaces: ir ao site do vendedor tem os dias contados. A infraestrutura passa a ser API first e os agentes constroem a interface por cima, personalizada para cada usuário
• A quem ele agradece: aos pais, em geral, e no contexto da Crossmint ao seu sócio

Glossário do Vale do Silício

Pessoas, Empresas e Referências

Pessoas Mencionadas

• Rodri Fernández: cofundador e CEO da Crossmint, galego
• Alfonso: seu sócio, com quem começou a empresa a partir do mosteiro
• Seus pais: a quem agradece em geral, e que souberam de Londres depois
• O galego de Londres: quem conseguiu o primeiro emprego dele e morreu um mês depois
• Enzo Cavalie: host do podcast

Empresas e Referências

• Crossmint: infraestrutura de stablecoins e wallets para mais de 40.000 empresas
• Ribbit Capital: entre os fundos que investiram os mais de US$ 20 milhões
• MoneyGram, Western Union e Visa: os clientes que ilustram o caso de uso de remessas
• Governo das Ilhas Marshall: wallets para todos os cidadãos e renda básica universal
• HF0: a aceleradora que o sócio dele estava começando quando a ideia nasceu
• Stripe e Bridge: a grande concorrência que entrou no mercado por aquisição
• Coinbase: o outro incumbente que está entrando
• Revolut, Robinhood e Nubank: as fintechs que tiveram que ir país por país
• Templo Rinzai: a linha mais rigorosa do zen, onde ele meditava 20 horas por dia