Como a Act One VC Virou um dos Principais Fundos Seed de LA

O áudio e o vídeo estão em inglês. Estas notas são uma tradução.

Hoje entrevistei Alejandro Guerrero, cofundador da Act One Ventures, um dos principais fundos seed de Los Angeles, com mais de US$ 150 milhões sob gestão.

Ele cresceu em Chula Vista, a quinze minutos de Tijuana, filho de um mecânico. Queria trabalhar com música, não com venture. O segundo investimento da história da Act One, de um primeiro fundo de US$ 4 milhões, foi em dois contadores que ninguém mais queria apoiar. Essa empresa virou a AuditBoard, um exit de US$ 3,1 bilhões em 2024.

A parte mais difícil desta conversa é o que ele fez em 2025: sentar pessoalmente com cinco ou seis fundadores do próprio portfólio para dizer que eles nunca mais levantariam um dólar de venture capital, e que o produto deles tinha saído de moda.

Estrutura e Principais Destaques

Crescer na Fronteira

• A quinze minutos de carro de Tijuana, com família dos dois lados
• A leitura dele sobre a linha: ela realmente faz diferença nas oportunidades, porque as escolas públicas dele não eram boas, mas eram melhores que as de Tijuana
• A palavra que ele ouvia de quem tinha nascido lá, às vezes da própria família, dizendo que ele não era mexicano de verdade
• O pai era mecânico e a mãe era voluntária nas escolas dos filhos para mantê-los longe das más companhias
• A escola e a música eram suas válvulas de escape, e ele descreve como se desligava das dificuldades ao redor por meio das duas
• O que ele fazia com os encartes dos CDs: lia quem tinha produzido e quem tinha composto, imaginando uma vida que não conseguia visualizar

Primeiro a Música, Venture por Acaso

• O sonho era A&R, artist and repertoire, as pessoas que encontram talentos e veem o que os outros não veem
• A observação dele sobre a ironia: estava na direção certa, só não sabia que aquilo viraria venture
• Tocou trompete a sério e parou no ensino médio porque a carga das aulas AP era intensa demais
• Como descobriu que a UCLA existia: um professor de história levou a turma num ônibus fretado, e ele decidiu naquele dia
• A crítica que recebeu por isso: por que você só usa coisas da UCLA, e se você não entrar
• O que aprendeu ao chegar lá: no negócio da música não importa o que você sabe, e a porta de entrada era um curso de estágios cujos ex-alunos tinham virado agentes e diretores
• Trabalhou para o executivo de A&R que tinha descoberto o Linkin Park, e conheceu a história de perto: Chester não era o vocalista original, e ninguém queria assinar com a banda até ela se encaixar
• Depois, o emprego garantido para depois da formatura foi cancelado, e um ano mais tarde a crise financeira levou o seguinte

A Entrada no Venture Capital

• Ele nunca quis ser venture capitalist
• Entre a primeira e a segunda startup, percebeu que levantar dinheiro não resolve problemas, multiplica-os, e que precisava de uma rede
• Voltou à UCLA e procurou, sem apresentação, o diretor executivo do fundo de venture da universidade, Michael Silton, um empreendedor de quarta geração que tinha aberto o capital de uma empresa em 1999
• O que ele pediu: trabalhar como associate voluntário, não porque se importasse com venture, mas para aprender como Michael pensava
• A virada: Michael pediu ajuda para levantar dinheiro para um novo fundo, usando a rede de Alejandro no entretenimento, e todo mundo nas reuniões supunha que eles já eram sócios
• Dez anos depois, contando a partir da data de ativação, 11 de março de 2016

A Aposta na AuditBoard

• Primeira semana do fundo um, segundo investimento da história, de US$ 4 milhões convertidos de US$ 10-12 milhões em soft circle
• A apresentação veio pela rede de venture da UCLA, de um advogado que conhecia dois auditores internos do colégio e da igreja
• Jay e Daniel tinham passado dez anos em compliance de Sarbanes-Oxley, afogados em planilhas, sem dados centralizados
• O que tornava a aposta contrária ao consenso: não eram engenheiros, nem de Stanford, nem de Harvard, nem da Meta. Eram contadores
• A outra objeção: cerca de 2.000 empresas de capital aberto como mercado, o que todo mundo chamava de TAM pequeno demais
• O que outros investidores diziam a eles: bom exit, mas com isso você não devolve múltiplos de um fundo
• A vantagem de Michael: ele era CEO de uma empresa listada quando a Sarbanes-Oxley entrou em vigor, e teve que resolver aquilo sozinho
• A empresa se chamava originalmente SOXHub, e mudou o nome para AuditBoard três ou quatro anos depois, ao subir para controles internos no nível do conselho
• O epílogo de que ele gosta: hoje todo mundo que constrói automação de SOX está construindo em cima da AuditBoard

O Que Ele Aprendeu de Fato com Isso

• O que eles viram cedo: um visionário de produto e um vendedor nato, que conheciam seus pontos fortes e não pisavam no pé um do outro
• A profundidade do conhecimento do setor, aliada à vontade de receber ajuda para entender o jogo do venture em vez de serem levados pela mão
• A ressalva honesta: em sessenta e poucos investimentos ao longo de dez anos, a AuditBoard é a única empresa que fez desde o início o que disse que faria
• Todas as outras pivotaram, e a maioria das empresas bem-sucedidas passa por uma ou duas experiências de quase morte
• O que fez o timing funcionar: o espaço não estava desenvolvido, sem cem startups correndo atrás da mesma coisa
• Por que essa lição pode não se aplicar: hoje você levanta uma pedra e vê cem equipes em qualquer categoria

Como Ele Avalia Fundadores

• O princípio que o guia: ser autêntico, mostrar o que sente
• O que ele faz nas primeiras conversas: fazer com que eles se abram sobre si mesmos, algo que considera básico e que, segundo ele, a maioria dos investidores pula
• O movimento que nivela o campo: contar a própria história primeiro, que ele era pobre, que os pais não eram ricos, que não aprendeu a programar aos cinco anos
• Por que funciona: o fundador deixa de ver uma dinâmica de poder e vê um ser humano
• O que ele realmente tenta ler: como alguém reage quando as coisas não saem do seu jeito
• Os dois modos de falha que ele observa: fundadores que nunca lidaram com dor, e fundadores tão envergonhados da própria dor que a escondem
• Sobre venture como ofício: é um negócio de aprendiz, e ele teve um sócio vinte anos mais velho exatamente por esse motivo

A Parte do Venture que Ninguém Vê

• A imagem do iceberg dele: todo mundo acha que venture é a ponta, o investimento. Os outros 90% são administração e tirar o dinheiro
• Qualquer um aceita um milhão de dólares seu. O difícil é tirá-lo, com vantagem tributária, no momento certo do ciclo
• A história que o marcou: a empresa de Michael abriu capital em 1999, ele valia um quarto de bilhão no papel, e um ano depois ela caiu 99% porque ele não conseguiu vender a tempo
• O que isso ensinou: o papel não significa nada, é um instante no tempo
• O que fizeram com a AuditBoard: venderam um terço das ações numa secundária a US$ 3 bilhões em setembro de 2021, no topo do mercado
• Depois o mercado despencou, e em 2022 conduziram um processo e venderam outro terço a US$ 2,5 bilhões
• Como fizeram: trabalhando com os fundadores e o CEO, sem divulgar como processo aberto, para não atrapalhar uma valuation que a empresa usava para contratar
• O contexto que tornou isso importante: a AuditBoard levantou só US$ 43,5 milhões em equity primário para um resultado de US$ 3,1 bilhões
• O termo dele para isso: a abordagem do bisturi em vez da marreta

O Que a IA Está Fazendo com o Software B2B

• A posição de partida dele: as regras estão sendo reescritas e ele não sabe como isso vai se assentar
• Do que ele tem certeza: IA enterprise, vertical ou horizontal, é sobre velocidade, e os moats que existiam já não estão realmente lá
• A inversão que ele descreve: as hard skills estão sendo comoditizadas, e a barreira que deixou pessoas de fora por muito tempo está caindo
• A vantagem que está desaparecendo: a preparação das escolas particulares, que fazia das habilidades técnicas uma vantagem inicial que se acumulava
• A contrapartida: o valor das habilidades humanas, construir rede e criar conexão, está subindo
• O que a Act One construiu para si: um agente próprio treinado com dez anos de memos e deals, guiado por princípios que eles desenvolveram, e que ele chama de superanalista
• A vantagem estrutural deles ao entrar nisso: um histórico de dez anos com uma power law já no portfólio, não conclusões tiradas dos dados de outra pessoa

A Troca de CRM Deles

• Todo fundo reclama do seu CRM, porque a entrada de dados nunca acontece e você esquece os follow-ups que teriam convertido
• Eles testaram um CRM nativo de IA lançado cerca de um mês antes, trabalharam com o parceiro de segurança deles e foram com tudo
• Como ele usa hoje: tudo pelo chat, com um conector de voz para falar em vez de digitar, conectado ao e-mail dele
• A leitura dele sobre os incumbentes: as muralhas dos Salesforces continuam lá e há valor real, mas os players ágeis vão continuar desgastando-as

Os Três Grupos do Portfólio

• Fundo um, com oito a dez anos: ou você criou valor de empresa ou não criou, então a pergunta é como acoplar IA e conseguir um prêmio no exit
• Fundo três, safra 2022 de US$ 73 milhões: deliberadamente não investiram rápido, fazendo um terço dos deals dos dois primeiros anos
• O resultado dessa disciplina: 2x de DPI, e um fundo que na prática virou nativo de IA porque ainda tinha dinheiro quando o jogo mudou
• O que as pessoas diziam na época: em 2022 ninguém se importava com estratégia de secundárias, e agora todo mundo pergunta sobre isso
• O fundo dois, safra 2019, é o que ele chama de terra de ninguém: não tem idade suficiente para ter criado valor de empresa, nem é nativo de IA
• A pandemia os empurrou de liderar rodadas seed para o pre-seed com um fundo de US$ 23 milhões, o que é risco sobre risco

A Conversa que Ele Escolheu Ter

• Cinco ou seis empresas com produto, clientes e alguns milhões em receita, enfrentando o vento contrário da IA
• O veredito que ele deu: vocês nunca mais vão conseguir um dólar de venture, não estão indo rápido o bastante e o produto de vocês saiu de moda
• Por que ele fez isso: como fundador, ele gostaria que o investidor dissesse a verdade, porque os fundadores merecem esse respeito
• Como ele fez: pessoalmente, na cidade de cada um, não pelo Zoom
• A parte mais difícil de dizer em voz alta: nos meus livros, preciso baixar o valor de vocês a zero
• A maioria recebeu bem e um ou dois não, o que ele aceitou
• O que o surpreendeu: alguns agradeceram, porque isso os libertou de se sentirem em dívida e permitiu que fossem com tudo em algo novo
• O que fizeram em seguida: criaram um grupo no Slack para todos os fundadores, onde as pessoas começaram a compartilhar o que estava funcionando
• A mudança de enquadramento que ele propõe: suas desculpas antigas eram precisar de mais dinheiro e das pessoas certas. Qual é a desculpa agora

Sobre Crescimento como Sinal

• Três anos atrás, 3x ano contra ano era extraordinário. Hoje ele sentou com uma equipe de growth tier one que disse que qualquer coisa abaixo de 3x ou 4x não interessa
• O problema: crescer rápido não é um preditor de longo prazo, e as empresas explodem tão rápido quanto cresceram
• O que ele olha em vez disso: unit economics, time to value e se o preço está certo
• A comparação que ele faz: essas empresas se parecem mais com restaurantes, onde errar o preço deixa você com margem negativa
• O que fez a AuditBoard diferente: qualidade da receita, contratos enterprise, integração em semanas e crescimento em parte financiado pelos clientes

A Quem Ele Agradece

• A Michael, por empurrá-lo através do desconforto do trabalho e insistir em inovar em vez de tocar um fundo de fórmula pronta
• A conversa de que ele se lembra: um jantar em Las Vegas enquanto fechavam um segundo fundo difícil, concordando que não sabiam exatamente para onde iam, mas que continuariam se adaptando
• Aos pais, cuja versão de pensar grande era dizer que nunca conseguiriam fazer o que ele fazia, então não iam dizer a ele o que fazer
• Onde ele está agora: quarenta anos, mudando-se para San Francisco com a namorada e os animais dela, porque não há muitos VCs de quarenta e poucos anos que se mudam

Glossário do Vale do Silício

Pessoas, Empresas e Referências

Pessoas Mencionadas

• Alejandro Guerrero: cofundador da Act One Ventures
• Michael Silton: seu sócio, vinte anos mais velho, que dirigia o fundo de venture da UCLA e abriu o capital de uma empresa em 1999
• Jay e Daniel: os dois auditores internos que fundaram a AuditBoard
• Chester Bennington: cuja história ele conheceu trabalhando para o executivo que contratou o Linkin Park
• Seus pais: um mecânico e uma voluntária escolar

Empresas e Organizações

• Act One Ventures: mais de US$ 150 milhões sob gestão em três fundos
• AuditBoard: originalmente SOXHub, um exit de US$ 3,1 bilhões em 2024
• UCLA e seu fundo de venture capital: onde ele conheceu Michael e conseguiu a apresentação da AuditBoard
• Linkin Park: a banda cuja formação ele acompanhou por dentro
• Salesforce: a incumbente de CRM que ele espera ver desgastada
• Hybridge: o parceiro de segurança deles na migração de CRM