How Act One VC Became One of LA’s Top Seed Funds

El audio y el vídeo están en inglés. Estas notas son una traducción.

Hoy entrevisté a Alejandro Guerrero, cofundador de Act One Ventures, uno de los fondos seed top de Los Ángeles, con más de $150 millones bajo gestión.

Creció en Chula Vista, a quince minutos de Tijuana, hijo de un mecánico. Quería trabajar en música, no en venture. La segunda inversión en la historia de Act One, de un primer fondo de $4 millones, fue en dos contadores a los que nadie más quería respaldar. Esa empresa se convirtió en AuditBoard, un exit de $3,100 millones en 2024.

La parte más dura de esta conversación es lo que hizo en 2025: sentarse en persona con cinco o seis fundadores de su propio portafolio para decirles que nunca iban a levantar otro dólar de venture, y que su producto ya no era el sabor del momento.

Estructura y Highlights Clave

Crecer en la Frontera

• A quince minutos en auto de Tijuana, con familia de los dos lados
• Su lectura de la línea: de verdad marca la diferencia en la oportunidad, porque sus escuelas públicas no eran buenas pero eran mejores que las de Tijuana
• La palabra que escuchó de gente nacida allá, a veces de su propia familia, diciéndole que no era realmente mexicano
• Su padre era mecánico y su madre hacía voluntariado en sus escuelas para mantenerlos lejos de las malas compañías
• La escuela y la música eran sus salidas, y describe disociarse de la dureza que lo rodeaba a través de las dos
• Lo que hacía con los créditos de los CDs: leer quién producía y quién escribía, imaginando una vida que no podía visualizar

Primero la Música, el Venture por Accidente

• El sueño era A&R, artistas y repertorio, la gente que encuentra talento y ve lo que otros no
• Su propia observación sobre la ironía: iba en la dirección correcta, solo que no sabía que se iba a volver venture
• Tocó trompeta en serio, y paró en la prepa porque la carga de AP era demasiado intensa
• Cómo supo que UCLA existía: un profesor de historia llevó a la clase en un autobús charter, y ese día decidió
• La crítica que le hicieron: por qué solo usas cosas de UCLA, qué pasa si no entras
• Lo que aprendió una vez ahí: en el negocio de la música no es lo que sabes, y la puerta de entrada fue un curso de internships cuyos alumni se habían vuelto agentes y directores
• Trabajó para el ejecutivo de A&R que había descubierto a Linkin Park, y aprendió la historia de cerca: Chester no era el cantante original, y nadie quería firmar a la banda hasta que todo cuajó
• Después el trabajo que tenía alineado para después de graduarse se lo quitaron, y un año después la crisis financiera se llevó el siguiente

Entrar a Venture

• Nunca quiso ser venture capitalist
• Entre su primera y su segunda startup se dio cuenta de que levantar plata no resuelve los problemas, los multiplica, y necesitaba una red
• Volvió a UCLA y le escribió en frío al director ejecutivo de su fondo de venture, Michael Silton, un emprendedor de cuarta generación que había sacado una empresa a bolsa en 1999
• Lo que pidió: ser voluntario como associate, no porque le importara el venture, sino para aprender cómo pensaba Michael
• El giro: Michael le pidió que ayudara a levantar plata para un fondo nuevo, usando la red de entretenimiento de Alejandro, y todos en las reuniones asumían que ya eran socios
• Diez años después, a partir de una fecha de activación del 11 de marzo de 2016

La Apuesta de AuditBoard

• Semana uno del fondo uno, segunda inversión de la historia, de $4 millones convertidos desde $10-12 millones en soft circle
• La introducción llegó por la red de venture de UCLA, de un abogado que conocía a dos auditores internos desde la prepa y la iglesia
• Jay y Daniel llevaban diez años en compliance de Sarbanes-Oxley, ahogados en hojas de cálculo sin datos centralizados
• Lo que la hacía contraria: no eran ingenieros, no Stanford, no Harvard, no Meta. Contadores
• La otra objeción: unas 2,000 empresas públicas como mercado, que todos llamaban un TAM demasiado chico
• Lo que otros inversionistas les dijeron: lindo exit, pero no puedes devolver múltiplos de un fondo con eso
• El edge de Michael: era CEO en funciones de una empresa pública cuando salió Sarbanes-Oxley, resolviéndolo él mismo
• La empresa se llamaba originalmente SOXHub, y se rebrandeó a AuditBoard tres o cuatro años después, cuando subió a controles internos a nivel de consejo
• La posdata que disfruta: hoy todo el que construye automatización de SOX está construyendo encima de AuditBoard

Lo que de Verdad Aprendió de Eso

• Lo que vieron temprano: un visionario de producto y un vendedor consumado que conocían sus fortalezas y no se pisaban
• La profundidad del conocimiento de la industria, junto con querer ayuda para entender el juego del venture en vez de que les llevaran de la mano
• La salvedad honesta: en unas sesenta inversiones en diez años, AuditBoard es la única empresa que hizo lo que dijo que iba a hacer desde el principio
• Todo lo demás pivoteó, y la mayoría de las empresas exitosas tienen una o dos experiencias al borde de la muerte
• Lo que hizo que el timing funcionara: el espacio estaba sin desarrollar, sin cien startups persiguiendo lo mismo
• Por qué esa lección puede no transferirse: hoy levantas una piedra y ves cien equipos en cualquier categoría

Cómo Evalúa a los Fundadores

• Su principio guía: ser real, llevar el corazón por fuera
• Lo que hace en las primeras conversaciones: lograr que se abran sobre sí mismos, algo que considera básico y dice que la mayoría de los inversionistas se salta
• El movimiento que nivela el campo: contar su propia historia primero, que era pobre, que sus padres no eran ricos, que no aprendió a programar a los cinco
• Por qué funciona: el fundador deja de ver una dinámica de poder y ve a un humano
• Lo que de verdad intenta leer: cómo responde alguien cuando las cosas no salen como quiere
• Los dos modos de falla que vigila: fundadores que nunca han lidiado con el dolor, y fundadores tan avergonzados de su dolor que lo esconden
• Sobre el venture como oficio: es un negocio de aprendizaje al lado de alguien, y tuvo un socio veinte años mayor exactamente por eso

La Parte del Venture que Nadie Ve

• Su marco del iceberg: todo el mundo cree que el venture es la punta, el invertir. El otro 90% es administración y sacar el dinero
• Cualquiera te acepta un millón de dólares. Lo difícil es sacarlo, con ventaja fiscal, sincronizado con un ciclo
• La historia que lo formó: la empresa de Michael salió a bolsa en 1999, valía $250 millones en papel, y un año después cayó 99% porque no pudo vender a tiempo
• Lo que eso enseñó: el papel no significa nada, es un destello en el tiempo
• Lo que hicieron con AuditBoard: vendieron un tercio de sus acciones en un secundario a $3,000 millones en septiembre de 2021, en la cima del mercado
• Después el mercado se cayó, y en 2022 corrieron un proceso y vendieron otro tercio a $2,500 millones
• Cómo lo hicieron: trabajando con los fundadores y el CEO, sin venderlo como un proceso abierto, para no alterar una valuación que la empresa usaba para reclutar
• El contexto que lo hacía importar: AuditBoard levantó solo $43.5 millones en equity primario para un resultado de $3,100 millones
• Su término: el enfoque de bisturí en vez del mazo

Lo que la IA le Está Haciendo al Software B2B

• Su punto de partida: las reglas se están reescribiendo y no sabe cómo va a quedar
• De lo que está seguro: la IA enterprise, vertical u horizontal, es cuestión de velocidad, y los moats que solían existir ya no están de verdad
• El vuelco que describe: las habilidades duras se están comoditizando, y la barrera que mantuvo a la gente afuera por mucho tiempo está bajando
• La ventaja que está desapareciendo: la preparación de escuela privada que hacía de las habilidades técnicas una ventaja inicial que se compone
• La contraparte: el valor de las habilidades humanas, de construir red y de la conexión, está subiendo
• Lo que Act One se construyó: su propio agente entrenado con diez años de memos y deals, guiado por principios que desarrollaron, al que llama un super analista
• Su ventaja estructural al entrar a esto: un track record de diez años con una power law ya en el portafolio, no conclusiones sacadas de los datos de alguien más

Su Propio Cambio de CRM

• Todos los fondos se quejan de su CRM, porque la carga de datos nunca pasa y te olvidas de los follow-ups que habrían convertido
• Probaron un CRM nativo de IA que había salido como un mes antes, trabajaron con su socio de seguridad y se fueron con todo
• Cómo lo usa ahora: todo por chat, con un conector de voz para hablar en vez de escribir, conectado a su email
• Su lectura de los incumbentes: los muros de los Salesforce siguen ahí y hay valor real, pero los jugadores ágiles van a seguir sacando pedazos

Los Tres Baldes del Portafolio

• Fondo uno, a ocho o diez años: o creaste valor enterprise o no, así que la pregunta es cómo sumarle IA y conseguir un premium en el exit
• Fondo tres, una cosecha de 2022 de $73 millones: a propósito no desplegaron rápido, haciendo un tercio de los deals de sus primeros dos años
• El resultado de esa disciplina: 2x de DPI, y un fondo que en la práctica se volvió nativo de IA porque todavía tenían plata cuando el juego cambió
• Lo que la gente decía entonces: a nadie le importaba la estrategia de secundarios en 2022, y ahora todos preguntan por ella
• El fondo dos, cosecha de 2019, es lo que llama tierra de nadie: no lo bastante viejo para haber creado valor enterprise, y no nativo de IA
• La pandemia los forzó a pasar de liderar rondas seed a pre-seed con un fondo de $23 millones, que es riesgo sobre riesgo

La Conversación que Eligió Tener

• Cinco o seis empresas con producto, clientes y unos millones de revenue, enfrentando el viento en contra de la IA
• El veredicto que les dio: nunca van a conseguir otro dólar de venture, no van lo bastante rápido, y su producto ya no es el sabor del momento
• Por qué lo hizo: como fundador, querría que su inversionista le dijera la verdad, porque los fundadores merecen ese respeto
• Cómo lo hizo: en persona, en cada una de sus ciudades, no por Zoom
• Lo más difícil de decir en voz alta: en mis libros tengo que anotarte en cero
• La mayoría lo tomó bien y uno o dos no, y eso lo aceptó
• Lo que lo sorprendió: algunos le agradecieron, porque los liberó de sentirse en deuda y les dejó irse con todo en algo nuevo
• Lo que hicieron después: crearon un grupo de Slack para todos sus fundadores, donde la gente empezó a compartir lo que estaba funcionando
• El replanteo que ofrece: tus viejas excusas eran necesitar más plata y a la gente correcta. Cuál es la excusa ahora

Sobre el Crecimiento como Señal

• Hace tres años 3x año contra año era extraordinario. Hoy se sentó con un equipo de growth tier one que dijo que cualquier cosa por debajo de 3x o 4x no interesa
• El problema: crecer rápido no es un predictor de largo plazo, y las empresas se caen tan rápido como crecieron
• Lo que mira en cambio: economía unitaria, tiempo hasta el valor, y si el precio está bien
• La comparación que traza: estas empresas se parecen más a restaurantes, donde un mal precio te deja en negativo de margen
• Lo que hizo distinta a AuditBoard: calidad del revenue, contratos enterprise, integración en semanas, y crecimiento financiado en parte por los clientes

A Quién Agradece

• A Michael, por empujarlo a través de la incomodidad del trabajo e insistir en que innovaran en vez de correr un fondo de molde
• La conversación que recuerda: una cena en Las Vegas mientras cerraban un segundo fondo difícil, de acuerdo en que no sabían exactamente a dónde iban pero iban a seguir adaptándose
• Sus padres, cuya versión de pensar en grande era decirle que ellos nunca podrían hacer lo que él estaba haciendo, así que no le iban a decir qué hacer
• Dónde está ahora: cuarenta años, mudándose a San Francisco con su novia y los animales de ella, porque no hay muchos VCs que anden en los cuarenta y se muden

Glosario Silicon Valley

Personas, Empresas y Referencias

Personas Mencionadas

• Alejandro Guerrero: cofundador de Act One Ventures
• Michael Silton: su socio, veinte años mayor, que dirigió el fondo de venture de UCLA y sacó una empresa a bolsa en 1999
• Jay y Daniel: los dos auditores internos que fundaron AuditBoard
• Chester Bennington: cuya historia aprendió trabajando para el ejecutivo que firmó a Linkin Park
• Sus padres: un mecánico y una voluntaria de escuela

Empresas y Organizaciones

• Act One Ventures: más de $150M bajo gestión en tres fondos
• AuditBoard: originalmente SOXHub, un exit de $3,100 millones en 2024
• UCLA y su fondo de venture capital: donde conoció a Michael y consiguió la introducción a AuditBoard
• Linkin Park: la banda cuya formación vio desde adentro
• Salesforce: el incumbente de CRM al que espera que le vayan sacando pedazos
• Hybridge: su socio de seguridad para la migración de CRM