O áudio e o vídeo estão em espanhol. Estas notas são uma tradução.
Hoje Pedro Vallenilla voltou ao podcast. Ele é fundador e CEO da Cashea, o app de crédito e comércio mais usado da Venezuela, com mais de 11 milhões de usuários e uma rede de 40.000 lojistas.
A Cashea fatura US$ 300 milhões por ano e acaba de anunciar uma rodada de US$ 100 milhões, a maior de venture capital da história do país.
A rodada foi fechada em junho. Semanas depois, enquanto planejavam o anúncio, aconteceram os dois terremotos. Pedro conta como isso mudou por completo o sentido da comemoração, e como ter o capital já fechado permitiu que perdoassem taxas de reativação e adiantassem dinheiro aos lojistas afetados em vez de proteger o caixa.
Também falamos sobre por que ele deixou de contar a história da Venezuela em San Francisco para contá-la caminhando por Caracas, e sobre por que ele acredita que o maior milagre econômico do século vai acontecer no seu país.
Estrutura e Principais Destaques
O Terremoto e o Momento do Anúncio
- A rodada foi fechada em junho, antes dos terremotos, e o anúncio estava sendo planejado quando eles aconteceram
- Ter o capital disponível permitiu que perdoassem taxas de reativação e adiantassem capital aos lojistas afetados
- Lançaram “Venezuela, creo en ti” para ampliar os benefícios durante a reconstrução
- A resposta do conselho e dos novos investidores: o capital era para isso
- A maioria das empresas nessa situação protege o caixa, e eles fizeram o contrário
A Estrutura da Rodada
- Até então tinham captado apenas US$ 2 milhões no total
- Fecharam uma Série A e entraram imediatamente em uma Série B
- O valor é composto por duas tranches: US$ 40 milhões primeiro e US$ 60 milhões depois
- A rentabilidade desde o primeiro trimestre de 2024 lhes deu o luxo de ter tempo e ser donos do próprio processo
Por Que Mudaram as Conversas com Investidores
- Durante anos, o motivo da recusa era o país, não a empresa
- A ressalva dele: não foi o 3 de janeiro que mudou tudo; ao passar dos US$ 120 milhões de run rate as conversas já se abriam sozinhas
- O que mudou de fato foi parar de contar a história da Venezuela em San Francisco, Nova York, Londres, Miami, São Paulo ou Buenos Aires
- Levaram dezenas de investidores para caminhar por Caracas e interagir com venezuelanos
- A viagem também serviu de filtro: separava a curiosidade por uma empresa de US$ 300 milhões de quem de fato queria investir
- O time já tinha esse hábito: 15 nacionalidades em 12 países, e sempre levavam o time estrangeiro ao país
A Tese de País
- O acesso ao crédito na Venezuela é de 3% do PIB, contra uma média latino-americana de 30%
- Se chegassem apenas a essa média, o tamanho do negócio mudaria de escala
- A conta dele: um negócio de US$ 10 bilhões de receita, o que o Nubank tinha até pouco tempo atrás, é possível na Venezuela
- O país tem as maiores reservas de petróleo do mundo e chegou a ser uma economia de meio trilhão de dólares
- Produção de petróleo atual de 900.000 barris por dia, com meta de 1.200.000 e um teto teórico de 4 ou 5 milhões
- Seu primeiro OKR: construir a empresa de maior impacto da Venezuela no século XXI
- Ele fala de uma missão de décadas, não de anos
De Volta Para Casa
- Quando iam gravar em San Francisco, ele cancelou a viagem: estava se mudando para a Venezuela
- Na conversa anterior o plano era expandir para a América Central, e acabou sendo o contrário
- O que o motivou: o propósito se sente estando em Caracas
- Sobre sua esposa Jessica, que já tinha dito a ele que a Cashea era a última tentativa: ele agradece por ela não se deslumbrar com a notícia e mantê-lo com os pés no chão
Conselho a Fundadores Venezuelanos
- Hoje há voos, viagens de fundos e private equity olhando para o país, algo inédito
- O alerta dele: que ninguém presuma que a torneira se abriu e que vão entrar bilhões
- “Vamos construir negócios coerentes”, rentáveis, que se sustentem por conta própria com ou sem capital disponível
- Ter obsessão por viver dos clientes, não dos investidores
- Hoje há interesse na Venezuela; amanhã pode não haver
O Que Vem Por Aí para o Produto
- Ele não quer colocar um rótulo: a Cashea não é o Mercado Livre, não é o Kaspi, não é o Nubank
- A visão clara é continuar viabilizando o comércio local e dar ferramentas financeiras aos usuários
- O desafio não é a opcionalidade do que construir, mas em que ordem e com que cadência
- O marco regulatório venezuelano ainda tem muito caminho pela frente em comparação com o brasileiro, o mexicano ou o argentino
- Estão tendo as primeiras conversas do país sobre warehouse credit facilities e estruturas no estilo do FIDC brasileiro
- Ele quer que outras grandes empresas de tecnologia entrem no país, incluindo o que significa a Uber comprar a Delivery Hero e, com isso, desembarcar na Venezuela
O Que Manter Quando o País se Normalizar
- Quando o crédito bancário e a concorrência voltarem, o mercado para o qual a Cashea nasceu deixa de existir
- “O que nos trouxe até aqui não é o que vai nos levar até lá”
- O que não se negocia: no dia em que a rentabilidade for opcional, a Cashea deixa de ser a Cashea
- Suas três métricas: receita como sinal de ambição, rentabilidade como responsabilidade, NPS como prova de que constroem algo valorizado
- Passaram de 0 a US$ 300 milhões de run rate em menos de três anos, e esperam ser ainda mais agressivos
- Luis Echevarría, da Goodwater, disse a ele que suas métricas eram de nível mundial ao avaliar o investimento
Sobre o Símbolo
- Ele não vive isso como responsabilidade, e sim como a sorte de poder construir para um país fora do mapa
- Saiu em 2017 e descreve a vergonha que muitos venezuelanos sentiram pelo que o país deixou de ser
- O que ele espera é que outros fundem empresas maiores que a Cashea
- Aos céticos, ele diz que esse ceticismo é bom, porque obriga a entrar de olhos abertos
Glossário do Vale do Silício
| Termo | O que significa | Contexto no episódio |
|---|---|---|
| Revenue run rate | Faturamento anualizado com base no período atual | A métrica com que ele descreve o salto da Cashea: de US$ 120 milhões para mais de US$ 300 milhões |
| Série A / Série B | Rodadas de investimento sucessivas à medida que a empresa escala | Fecharam a A e entraram imediatamente na B, num total de US$ 100 milhões |
| Super app | Aplicativo que concentra vários serviços sobre uma mesma base de usuários | A categoria para a qual apontam, embora ele evite o rótulo |
| NPS (Net Promoter Score) | Medida de quanto os usuários recomendam um produto | Uma de suas três métricas de sucesso, junto com receita e rentabilidade |
| Flywheel | Ciclo em que cada novo produto acelera os seguintes | Como ele descreve o encadeamento do roadmap |
| Opcionalidade | O leque de negócios que a distribuição e a marca tornam possíveis | A vantagem deles: o problema não é o que poderiam construir, mas em que ordem |
| Warehouse credit facility | Linha de crédito de atacado para financiar uma carteira de empréstimos | As primeiras conversas desse tipo na Venezuela |
| FIDC | Veículo brasileiro de securitização de direitos creditórios | O modelo que estudam para estruturar financiamento local |
| Leapfrogging | Pular etapas de desenvolvimento e adotar diretamente o mais avançado | A leitura dele sobre por que mercados assim permitem saltos quânticos |
| Eficiência de capital | Quanta receita você gera por dólar captado | O diferencial deles: US$ 300 milhões de faturamento depois de captar apenas US$ 2 milhões |
| Cash collateral | Garantia em dinheiro que respalda uma operação | O tipo de arbitragem que a Venezuela permitia e outros mercados não |
Pessoas, Empresas e Referências
Pessoas Mencionadas
- Pedro Vallenilla: fundador e CEO da Cashea
- Jessica: sua esposa, que tinha dito a ele que essa era a última tentativa
- Luis Echevarría: da Goodwater, avaliou o investimento e classificou as métricas como de nível mundial
- Enzo Cavalie: apresentador do podcast
Empresas e Organizações
- Cashea: app de crédito e comércio, 11 milhões de usuários e 40.000 lojistas
- Goodwater Capital: fundo com dados comparativos de fintechs em nível global
- Nubank: a referência de escala, com os US$ 10 bilhões de receita que Pedro usa como teto possível
- Mercado Livre / Mercado Pago: o playbook argentino de comércio mais fintech
- Kaspi: o super app cazaque, outra referência que ele menciona para descartá-la como rótulo
- Uber e Delivery Hero: a aquisição que traria a Uber para a Venezuela via Pedidos Ya
- Bolsa de valores local: parceira em suas soluções de crédito
- Notion: patrocinador do episódio
Dados e Referências
- 11 milhões de usuários e 40.000 lojistas: a escala da rede
- US$ 300 milhões: faturamento anual atual
- US$ 100 milhões: a rodada, em tranches de 40 e 60
- US$ 2 milhões: tudo o que tinham captado antes
- 3% contra 30%: penetração do crédito sobre o PIB na Venezuela em comparação com a média da região
- 1º trimestre de 2024: desde quando são rentáveis
- 900.000 barris por dia: produção de petróleo atual, com meta de 1.200.000