7 Perguntas Sobre IA (Sem Resposta) Direto do Vale do Silício

O áudio e o vídeo estão em espanhol. Estas notas são uma tradução.

Este episódio não é uma entrevista. É uma palestra que dei em um evento de inovação sobre o que aprendi avaliando empresas de inteligência artificial nos últimos três anos como investidor em San Francisco.

A frase que melhor resume essa experiência é de Elad Gil: quanto mais aprendo e mais tempo passo nisso, menos entendo. Na maioria dos mercados acontece o contrário. Aqui as regras estão sendo reescritas.

Por isso a palestra se chama perguntas, e não respostas. São sete perguntas para as quais não tenho resposta, e uma tese de fundo sobre por que a América Latina está ficando de fora da onda de agentes.

Estrutura e Principais Destaques

De Lima à Cidade do México e a San Francisco

• Me formei em 2018 e entrei em um dos primeiros fundos de venture capital do Peru
• Em 2019 me mudei para o México, para a Dalus Capital. Minha primeira semana coincidiu com o Finnosummit, o maior evento de fintech da região
• Lá estavam David Vélez, do Nubank, o fundador da Creditas, Adolfo, da Clip, gente da Kavak. Pareceu literalmente uma viagem ao futuro
• Em 2021 entrei na Reach Capital, em San Francisco, esperando o mesmo salto. Foi o contrário
• O que encontrei foram FTX, Clubhouse, BeReal e Quibi dominando as manchetes. Tecnologias interessantes com casos de uso superficiais e pouco impacto na economia real
• Um ano depois chegou o ChatGPT, que esse sim foi um momento mágico: o primeiro chatbot que não parecia um robô

Dois Anos de Decepção

• Entre 2023 e 2024 a maioria dos produtos construídos sobre IA foi o contrário de uau: ferramentas de copywriting, chatbots, notetakers
• Minha reação: não faz sentido que a tecnologia mais inovadora da história seja usada para escrever copies de LinkedIn
• O que mudou a partir da segunda metade do ano passado foram duas coisas
• Primeiro, os modelos de raciocínio da OpenAI, que destravaram uma nova camada de possibilidades
• Segundo, dois anos de iteração e de entender como essa ferramenta era realmente usada
• O resultado são empresas como o Cursor, que não deixa os desenvolvedores 20% ou 30% mais rápidos, como promete um SaaS típico, mas várias vezes mais rápidos, porque a ferramenta faz o trabalho
• Harvey no jurídico, Decagon em customer support, e uma onda de agentes em que a promessa já não é deixar você mais eficiente, e sim fazer o trabalho por você

A Corrida do Ouro que Dá para Sentir

• Sempre ouvi investidores mais velhos falarem de internet, da nuvem e do mobile como corridas do ouro. Eu entendia na teoria e nunca tinha vivido isso
• Desde a metade do ano passado a sensação é essa: cem empresas fazendo tutores com IA, cem fazendo agentes de customer support, cem verticalizadas em imobiliário, seguros e serviços financeiros
• Com propostas de valor que explodem sua cabeça quando você as ouve, diferentes dos usos superficiais de antes

A Distância para a América Latina Está se Acelerando

• Com um pé no Vale do Silício pelo fundo e outro na América Latina pelo podcast, comecei a sentir que algo não fechava
• No Vale do Silício não existe startup que não use IA. Na América Latina havia muito poucas
• O dado que melhor ilustra isso: a Y Combinator fez um pivot brutal e praticamente todas as empresas dos últimos batches são de IA. Os times latino-americanos são pouquíssimos, no último batch um colombiano e um brasileiro
• Tudo isso é anedótico, mas a distância se acelera pela velocidade com que tudo se move
• A frase de Bill Gates: superestimamos o poder da tecnologia no curto prazo e o subestimamos no longo
• O que eu acrescento: a IA está redefinindo o que significa longo prazo. O que era uma década agora é médio ou até curto prazo

Não Existem Especialistas

• O mais contraintuitivo de tudo isso é que quase todo mundo está começando, inclusive no Vale do Silício
• Diferente de outras ondas, em que os Estados Unidos ou a Europa estavam anos à nossa frente, aqui todos partimos quase do mesmo ponto se embarcarmos
• As provas de que nem os melhores sabem: a Siri continua sendo um desastre na empresa mais valiosa do mundo, o Google teve problemas ao lançar o Gemini, e a OpenAI de repente pareceu lenta quando a DeepSeek lançou um modelo comparável a uma fração do custo
• Os três hábitos que tento manter: desconfiar de quem se apresenta como especialista, seguir no Twitter gente curiosa que testa ferramentas todos os dias, e não ter medo de dizer que não sei
• O terceiro é mentalidade de iniciante, um dos princípios de cultura do Nubank. David Vélez fala muito sobre quais são as perguntas para as quais você não tem resposta
• Foi justamente com essa pergunta que montei esta palestra

1. Como É uma Organização AI First?

• No Vale do Silício hoje, times de dois a dez engenheiros constroem produtos tão complexos quanto os que antes exigiam 100 ou 200 pessoas
• Sempre se falou do custo de adicionar gente: comunicação, burocracia, política interna. A IA muda essa equação, porque o benefício marginal de uma pessoa a mais agora compete com implementar ferramentas
• O framework de que gostei, de um dos fundadores da HubSpot: antes as organizações eram estruturadas por regras e funções, e em um mundo de agentes vão ser fluidas
• Pessoas interagindo com agentes em times dinâmicos, montados por tarefa e não por área
• O interessante é a consequência: se o melhor vendedor da empresa está em outra área, a organização vai ter que permitir essa fluidez de talento

2. Que Habilidades Estão Faltando?

• O tweet de Allie K. Miller resume bem o que vejo ao investir. Há dois extremos
• De um lado, fundadores muito fortes tecnicamente, que entendem a infraestrutura e os modelos de fronteira, mas não entendem o negócio nem conversam obsessivamente com clientes
• Do outro, quem entende o negócio e não a tecnologia
• O que falta é o meio-termo: alguém técnico que entenda o potencial e também os limites, onde não faz sentido usar IA
• Mais mentalidade de crescimento, porque tudo está sendo feito no caminho e os MVPs precisam ser mais fluidos para se adaptar ao feedback

3. Quem Vai Capturar o Valor?

• Se a economia ou um mercado cresce 10% ou 20% ao ano graças a essa tecnologia, quem fica com isso? Não tenho a resposta, mas tenho três formas de pensar sobre isso
• A camada do modelo versus a camada da aplicação. Quando a DeepSeek saiu, discutiu-se se os modelos viram commodity como aconteceu com a nuvem, e há argumentos dos dois lados
• Horizontal versus vertical. Vejo agentes de voz genéricos para suporte e agentes específicos para corretores de seguros ou de imóveis. Acho que haverá vencedores nos dois, conforme a indústria e a função
• Startups versus grandes empresas. As grandes empresas têm marca e distribuição, as startups têm velocidade e a lousa em branco
• A ressalva que me parece importante: até empresas de tecnologia fundadas há dois ou três anos carregam código escrito antes da IA, e isso vira peso nas costas

4. Que Mercados e Modelos de Negócio Vão Surgir?

• A analogia é o iPhone. Ele não trouxe só internet, trouxe um GPS bom o bastante para que o Uber pudesse localizar você e o motorista. Sem isso, Uber e Airbnb não existiriam
• A pergunta é quais são os Ubers que a IA vai habilitar. Três lentes que usamos no fundo
• Criar mercados novos: serviços que antes não faziam sentido econômico. Estamos prestes a investir em uma empresa que reduz em 30% ou 40% o preço de um serviço, e com isso o mercado fica muito maior
• Destravar mercados represados: tirar barreiras de adoção. Poder usar tecnologia com a voz ou com um chat simples traz muita gente que as interfaces deixavam de fora
• Vender o resultado em vez da ferramenta. Em vez de um CRM, vendem a você um vendedor. Em vez de um sistema para fazer impostos, fazem os impostos por você
• A consequência comercial disso é enorme: você já não compete pelo gasto de uma empresa com software, compete pelo gasto com salários e serviços

5. Como Competimos Quando Todos Têm a Mesma Tecnologia?

• Quando você vê a empresa número 99 fazendo um tutor com IA, todas têm a mesma voz, a mesma latência e um modelo igualmente inteligente
• A ideia que cito, de um investidor da Sequoia: a diferenciação não vai ser a IA em si, mas o quão criativamente você a aplica
• Dados: continuam valiosos só em contextos específicos. O modelo já tem a internet inteira, então a vantagem está em dados verdadeiramente proprietários de um processo particular
• Distribuição e marca: se todos podem construir um software muito bom, o que sobra é quem conhece você e em quem você confia. Se houver 20 Microsofts, importa qual é a conhecida
• Velocidade e cultura: parece clichê, mas hoje é literal. Vejo empresas do nosso portfólio anteriores ao ChatGPT que têm muita dificuldade em fazer a mudança, e são times pequenos

6. Qual Vai Ser a Nova Interface?

• O óbvio seria dizer que tudo vai ser chat, porque o ChatGPT nos deixou essa imagem. Acho que é um extremo
• Uma fundadora do meu portfólio me falava de generative UI: misturar chat com interfaces tradicionais em algo híbrido
• O outro extremo é deixar de interagir. Na semana passada investimos em um ERP autônomo: em vez de a área administrativa preenchê-lo, o agente coleta a informação e o atualiza para você revisar depois
• Três direções que vejo: multimodal (voz, vídeo, até tato), internet imersiva e interfaces mais naturais
• A terceira me parece a mais interessante para trabalhadores da linha de frente, em fábricas e pontos de venda. O software tradicional nunca entrou ali porque não se encaixava no fluxo de trabalho deles. Voz e vídeo, sim

7. Que Comportamentos São Novos, Quais se Reforçam e Quais Desaparecem?

• Explosão criativa: assim como a nuvem fez mais gente construir software e virar criadora de conteúdo, a IA eleva esse nível. Hoje você não precisa saber escrever para escrever bem
• Humanos e agentes colaborando: é algo com que vamos ter que nos acostumar
• E desaparecem as tarefas repetitivas e manuais que agregam pouco valor e têm pouca dificuldade técnica para serem automatizadas

A Mensagem Final

• Não vai ganhar quem souber mais
• San Francisco é uma bolha onde você encontra gente na vanguarda, mas quem está fazendo as coisas mais interessantes são os mais humildes, os mais curiosos, os que experimentam mais rápido
• Porque todos começamos do zero, não há regras escritas, e muitas das formas de fazer negócio, produto e design do passado já não se aplicam
• O trabalho é distinguir quais dessas regras se mantêm e quais vão embora

Glossário do Vale do Silício

Pessoas, Empresas e Referências

Pessoas Mencionadas

• Enzo Cavalie: host do podcast e investidor, que dá esta palestra
• Elad Gil: investidor do Vale do Silício, autor da frase que abre a palestra
• David Vélez: fundador do Nubank, citado pela mentalidade de iniciante
• Adolfo Babatz: fundador da Clip, parte da sua primeira semana no México
• Allie K. Miller: ex-executiva de IA na Amazon, autora do tweet sobre perfis
• Bill Gates: pela frase sobre superestimar o curto prazo e subestimar o longo

Empresas e Referências

• Reach Capital: o fundo em San Francisco onde ele investe
• Dalus Capital: o fundo mexicano onde trabalhou a partir de 2019
• Y Combinator: a aceleradora cujo pivot para IA ele usa como termômetro da distância
• Cursor, Harvey e Decagon: os exemplos de produtos que fazem o trabalho, em vez de assistir
• DeepSeek: o modelo que reabriu a discussão sobre comoditização
• Nubank, Mercado Livre, Creditas, Clip e Kavak: as referências latino-americanas da palestra
• FTX, Clubhouse, BeReal e Quibi: o Vale do Silício que ele encontrou ao chegar em 2021
• Uber e Airbnb: o exemplo do que se destrava quando surge uma nova plataforma